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法說前夕 台積飆天價 法人看好新iPhone效益 關注先進製程

【蕭文康、陳俐妏╱台北報導】台積電法說今天登場,近期股價氣勢如虹,昨天開盤不到1分鐘飆出每股298元的歷史新天價,市值突破7.72兆元,終場收在296.5元、上漲3元,距300元關卡只缺臨門一腳。法人指出,由於蘋果新手機銷售暢旺,這次法說觀察重點除了第3季獲利、展望第4季營運外,包括5及7奈米製程進度、全年資本支出以及和格芯的侵權官司等。

左起台積電董事長劉德音、董事曾繁城、總裁魏哲家。資料照片

受惠於蘋果新機上市效應,台積電9月營收1021.7億元雖較上月略減3.7%,但仍維持在千億元水準,累計第3季合併營收2930.48億元,季增逾21%,超越原先財測的高標。在獲利上,法人預估台積電第3季每股純益約3.78元,遠優於上季的2.57元,也是2017年第4季以來的新高點。


台積電股價衝歷史新高。路透

第4季估比第3季好

展望第4季營運,台積電董事長劉德音在上季法說中預期,第4季營運應該還是會比第3季好,下半年營運也會優於上半年。外資法人預估台積電第4季營收範圍很廣,彭博預估較低,約季增4%,一般外資預期7~9%,研調機構IC Insights則相對樂觀,預期台積電受惠於在7奈米需求強勁帶動下,包括來自蘋果及非蘋陣營新手機上市、高運算產品需求增溫,台積電第4季營收可望季增15%,而7奈米製程營收比重將進一步拉高到33%。
在先進製程方面,台積電近期宣示自家技術超越競爭對手,劉德音更透露,7奈米量產已進入第2年,已生產100萬片晶圓,5奈米已準備大量生產,明年是大量產出的1年。同時,他也預告,「3奈米製程進展令人欣慰,2奈米也持續研發中,每周都看到新的創意、令心振奮」。


資本支出衝120億美元

這次法說會焦點還包括全年資本支出,上季法說會預告在本次的法說會做最後的確認,但法人預期應該會在110~120億美元水準,至於與格芯的侵權官司進展,也都會是這次法人關注重點。
台積電近期利多不斷也是帶動股價上飆的因素,同時,多數外資看好第4季營運及上修目標價有關。其中,有美系外資出具報告表示,iPhone 11買氣增溫、AMD等高速運算、華為5G基地台和聯發科客製化晶片需求,預估台積電即便在第3季業績墊高下,第4季營收仍有望看增7~9%,且在產能吃緊下,明年首季淡季有撐。
美系外資指出,台積電因上半年7奈米良率,毛利率略低於預期,目前7奈米良率已達80~85%,預估今年第3季毛利率約在47.5%,而第4季有望攀升至48~50%,明年將有望站穩50%。
隨著5G部署和高速運算需求加速,預期台積電今年資本支出將達120億美元,明年將再攀升至135億美元。
先進製程方面,台積電7奈米明年有望年增36%,貢獻營收120億美元,目前主要7奈米客戶即是Apple、華為、超微,而聯發科、高通明年7奈米採用的態度,還待觀察。
台積電為鞏固先進製程優勢,5奈米將至明年第2季量產,可望拿下100%市場,也可能轉進如同三星提出的環繞式閘極結構(Gate-All-Around,GAA),且相較三星面積縮放比例更高。另一美系外資觀察3趨勢,包括:近期零組件訂單下修和終端市場關聯性降低、晶圓代工訂單並沒有削減、客戶庫存高於歷史庫存水位,顯現客戶對台積電需求增強。


5G處理器放量優預期

且美系外資看好台積電受惠5G處理器放量優於預期,明後年將有1.2億、2.5億套的量能,加上高速運算(HPC)題材助攻,因此將目標價上調至340元。同步調升明後年獲利預估5.2%、4.3%,加入強烈買進名單。
而資深外資分析師陸行之也在臉書上提出台積電後市觀察的重點:包括1.第4季是否能達到市場樂觀預期的10%以上季成長?明年是否有機會成長10%以上?2.第4季毛利率是否能重回久違的50%關卡?明年能否讓平均回到48~50%?3.今年第3~4季平均晶圓代工價是否能維持在10%以上年成長?4.四季度各應用的季成長與平均成長的比較?5. 5奈米明年營收比重、資本支出及對毛利率的影響?6.蔣尚義武漢弘芯7奈米量產對台積電的影響?


台積電近期利多

9/18
董事長劉德音首度透露,「3奈米製程進展令人欣慰,2奈米也持續研發中,每周都看到新的創意、令心振奮」
9/30
在美、德及星對格芯提出25項專利侵權訴訟
10/7
不畏對手挑戰,宣示7奈米製程的N7+快速量產、N6明年底量產
10/9
公布第3季合併營收2930.48億元,季增21.6%,優於原先預估的季增17~18%
9/20~
蘋果新手機iPhone11系列上市以來,市場預期銷售較原預估要好,推升台積電下半年業績表現
資料來源:《蘋果》採訪整理



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